Xem thêm:
- Đoán định kỳ vọng của FOMC qua biểu đồ Dot Plot
- Tại sao FED tăng lãi suất? Vai trò của lãi suất FED đối với nước Mỹ
- Xem trước cuộc họp FOMC: Có “manh mối” gì về tiến trình cắt giảm QE hay không?
Biểu đồ Dot Plot là gì?
Biểu đồ Dot Plot là gì? (Nguồn: Internet)
Biểu đồ Dot Plot là biểu đồ gồm các dấu chấm tròn ở trên, thể hiện sự kỳ vọng của các thành viên trong Ủy ban thị trường mở Liên bang Mỹ (FOMC) về mức lãi suất FED tại một mốc thời điểm nhất định.
Dựa vào biểu đồ Dot Plot, thị trường có thể đoán định được các thành viên FOMC đang có cái nhìn thế nào (Bi quan lẫn tích cực) về lãi suất FED. Biểu đồ này cho người tiêu dùng biết mỗi quan chức Fed nghĩ rằng họ sẽ phải trả bao nhiêu để vay tiền trong tương lai (lãi suất).
Tuy nhiên, tôi cũng nhắc rằng dự đoán tương lai lãi suất dựa trên Dot Plot cũng không khác gì với việc cố gắng biết kết quả sổ xố, vì thế bạn vẫn nên nhận định một cách thận trọng. Nhiều chuyên gia – bao gồm cả các thành viên của chính Fed – đã đặt câu hỏi về khả năng dự đoán cũng như sự chính xác và khả năng biểu đạt của công cụ này.
“Nếu bạn quá chú ý đến các dấu chấm trên Dot Plot, thì bạn có thể đánh mất tầm nhìn về bức tranh lớn hơn”, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã nói trong nhiều nhận xét khác nhau, gần đây nhất là tại cuộc họp báo thông báo về lãi suất ngày 18-19 tháng 6 của Fed.
Ví dụ như, dự báo hàng quý của các quan chức về chính sách trong cả năm 2019 và 2020 không dự đoán được hướng đi cuối cùng của Fed. Các ngân hàng trung ương Hoa Kỳ bước vào năm 2020 với quan điểm không thay đổi chính sách tiền tệ của mình. Tuy nhiên sau đó, nền kinh tế Hoa Kỳ đã phải hứng chịu cuộc khủng hoảng kinh tế tồi tệ nhất trong nhiều thế hệ nhờ vào một mối đe dọa không ai lường trước được: một đại dịch toàn cầu.
Các ngân hàng trung ương Mỹ đã cắt giảm lãi suất tại hai cuộc họp khẩn cấp trong vòng 13 ngày trước diễn biến khó lường của đại dịch. Sau khi Fed cắt giảm lãi suất khẩn cấp do bùng phát corona lần thứ hai, Thống đốc Powell đã phát biểu với các nhà báo rằng để đưa ra một dự báo “có thể gây ra sự nhầm lẫn hơn là giúp ích” bởi vì tương lai nền kinh tế phía trước là không rõ ràng.
Mặc dù các quan chức vẫn đang đưa ra những dự báo, nhưng vẫn có rủi ro khi xem xét quá nghiêm túc. Các dự báo của các quan chức Fed chưa bao giờ là bắt buộc họ phải tuân theo một cách tuyệt đối, điều này còn phụ thuộc nhiều vào sự phục hồi của nền kinh tế.
Tuy nhiên, chúng lại là một phần quan trọng trong quá trình công bố thông tin của Fed. Nếu các ngân hàng trung ương Hoa Kỳ báo hiệu không có động thái lãi suất nào trong nhiều năm tới, điều đó ít nhất có nghĩa là họ sẵn sàng giữ lãi suất ở mức thấp.
Dưới đây là mọi thứ bạn cần biết về sơ đồ Dot Plot, bao gồm nó là gì, cách đọc nó – và tại sao bạn có thể muốn coi nó như chỉ là một tài liệu tham khảo mỗi khi nó được cập nhật.
Xem thêm: Lãi suất, lạm phát và giá vàng – Mối quan hệ giữa giá vàng và lãi suất là gì?
Nội dung Dot Plot là gì, và làm thế nào để tôi đọc nó?
Biểu đồ Dot Plot là biểu đồ ghi lại dự báo của từng quan chức Fed về lãi suất ngắn hạn chủ chốt của ngân hàng trung ương, hiện nằm trong phạm vi mục tiêu từ 0 – 0,25%, mức thấp nhất kể từ thời Đại suy thoái. Thời gian tới, các quan chức Fed dự kiến sẽ để nguyên mức lãi suất để vực dậy nền kinh tế.
Mỗi dấu chấm đại diện cho một quan chức của Fed – từ Powell đến Thống đốc Lael Brainard, từ Chủ tịch Fed New York John Williams đến Chủ tịch Fed St. Louis James Bullard. Tất nhiên, tất cả đều được giữ kín và không ai biết chính thức là dấu chấm nào.
Các dấu chấm phản ánh điều mà mỗi ngân hàng trung ương Hoa Kỳ cho rằng sẽ là trung điểm thích hợp của lãi suất cho vay vào cuối mỗi năm dương lịch, nếu nền kinh tế phát triển như họ mong đợi. Các quan chức cũng đưa ra một dấu chấm cho ba năm tới trong tương lai, cũng như một dấu chấm cho dài hạn.
Trên trục Y là mức lãi suất được cấp và trên trục X là năm mà các quan chức đưa ra dự báo của họ.
Biểu đồ Dot Plot mới nhất (Nguồn: Bloomberg)
Bằng cách nhìn vào biểu đồ, bạn có thể xác định vị trí phân bổ của các dấu chấm, từ đó cho phép bạn suy ra vị trí có thể có sự thiên vị của Fed.
Ví dụ: Bạn có thể nói rằng, kể từ tháng 6 năm 2020, các quan chức Fed chủ yếu dự kiến sẽ giữ lãi suất cho đến năm 2022. Tuy nhiên, một quan chức đã đồng ý trong một đợt tăng lãi suất, đưa lãi suất cho vay trung bình lên hơn 0,5%. Về lâu dài, khi lãi suất cho vay không tăng tốc cũng không làm chậm sự phát triển của nền kinh tế, các quan chức kỳ vọng lãi suất huy động vốn trong tương lai sẽ giữ ổn định ở mức 2,5%. Điều đó có thể được điều chỉnh khi các quan chức cập nhật dự báo của họ khi đưa ra quyết định vào tháng Sáu năm 2021.
Nghe có vẻ phức tạp, nhưng đặt trường hợp bạn có một khoản tiết kiệm và muốn tìm kiếm nguồn gửi có lợi nhuận cao, hoặc là bạn đang nợ thẻ tín dụng, hoặc có các khoảng vay neo theo lãi suất ngân hàng. Biểu đồ Dot Plot có thể cung cấp cho bạn các kỳ vọng về mức lãi suất trong một hoặc hai năm tới, từ chính các quan chức phụ trách đưa ra các quyết định lãi suất.
Nhưng cũng cần nên cẩn thận khi đọc biểu đồ này. Trước đó, Fed từng luôn nói rằng sẽ luôn giữ mức lãi suất ổn định, nhưng hiện nay đã cắt giảm mức lãi suất xuống mức thấp nhất có thể. Điều này cho thấy biểu đồ Dot Plot không thể dự đoán chính xác đường lối chính sách của Fed
Tại sao biểu đồ Dot Plot được tạo ra?
Các quan chức Fed bắt đầu sử dụng biểu đồ Dot Plot vào năm 2012 vào thời điểm nền kinh tế vẫn đang phục hồi sau cuộc Đại suy thoái và khi lãi suất vẫn gần bằng không. Ngân hàng trung ương muốn cung cấp cho những người theo dõi Fed một cái nhìn trước về những gì các quan chức đang nghĩ trước khi họ đưa ra bất kỳ quyết định chính sách chính thức nào.
Đó là một hình thức “hướng dẫn tích cực”, một khái niệm mà cựu Chủ tịch Ben Bernanke đã tạo ra để chuẩn bị thị trường cho những thay đổi lãi suất của Fed đối với các biện pháp hỗ trợ độc đáo mà nó đưa ra để giữ cho nền kinh tế phát triển, theo Ryan Sweet, Giám đốc kinh tế học thực tiễn tại Moody’s Analytics, người đồng thời đứng đầu Viện nghiên cứu chính sách tiền tệ.
Trong quá trình phục hồi kinh tế sau cuộc khủng hoảng tài chính, tính hữu dụng của biểu đồ Dot Plot đã luôn được đề cao. Nền kinh tế được cải thiện, với tỷ lệ thất nghiệp gần mức thấp nhất kể từ năm 1969. Việc mở rộng cũng sẽ kéo dài trong khoảng thời gian dài nhất tính từ các kỷ lục thiết lập từ những năm 1800. Tuy nhiên, nền kinh tế có những động lực khác so với trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.
Một số động lực để tiếp tục sử dụng biểu đồ Dot Plot có thể tính tới việc nền kinh tế Hoa Kỳ chính thức rơi vào suy thoái sau covid. Trường hợp này, “hướng dẫn tích cực” là cần thiết trong việc phục hồi nền kinh tế trong bối cảnh có khả năng cuộc khủng hoảng kế tiếp có thể đã trở lại.
Tuy nhiên, con đường phía trước có thể coi là khó dự đoán hơn bình thường, vì nó phụ thuộc phần lớn vào diễn biến của virus. Làn sóng lây nhiễm thứ hai có thể dẫn đến một đợt giãn lockdown toàn quốc trên diện rộng, cũng như nếu có sự xuất hiện của vắc-xin, đều có thể thay đổi đáng kể sự phục hồi của nền kinh tế, và do đó, Fed có những nền tảng vững chắc hơn cho kế hoạch tăng lãi suất trong tương lai.
Sarah House, giám đốc và nhà kinh tế cấp cao tại Wells Fargo, cho biết: “Bạn phải nhớ rằng, theo nhiều cách, đây là kịch bản cơ sở của các quan chức – nếu mọi thứ diễn ra theo cách họ mong đợi”. “Nếu không, kịch bản này có thể thay đổi rất nhanh chóng.”
Tại sao bạn có thể không muốn tập trung quá nhiều vào biểu đồ Dot Plot?
Các quan chức Fed từ lâu đã nhấn mạnh rằng họ sẽ “Phụ thuộc vào dữ liệu” khi quyết định khi nào sẽ thực hiện tăng lãi suất sau đại dịch toàn cầu. Điều đó có nghĩa là các quan chức sẽ không vội vàng tăng lãi suất mà không có sự ủng hộ, có nghĩa là họ sẽ không tuân theo một lộ trình định trước cho việc điều chỉnh lãi suất.
Biểu đồ Dot Plot đưa ra vào 2019 – Rõ ràng dự báo của Fed khác hẳn với dự báo đưa ra vào năm 2020 (Nguồn: Internet)
Dưới đây là nhận định của 1 số chuyên gia về tính dự báo của biểu đồ Dot Plot, giúp bạn có thêm các góc nhìn đa chiều về công cụ này:
- Theo Ryan Sweet: “Do các quyết định phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu nền kinh tế, Fed cần sự linh hoạt và thay đổi phụ thuộc vào sức khoẻ nền kinh tế…Biểu đồ Dot Plot không phải là một dự báo. Nó không phải là một cam kết chắc chắn. Dự báo lãi suất thay đổi khi nền kinh tế thay đổi, khi diễn biến trên thị trường tài chính thay đổi. Biểu đồ Dot Plot được cập nhật và thay đổi khá nhanh.”
- Theo Julia Coronado, chủ tịch và người sáng lập Macro Policy Perspectives, và là người từng làm việc cho hội đồng thống đốc của Fed: “bối cảnh nền kinh tế không chắc chắn làm giảm khả năng dự đoán của dot plot nhiều hơn nữa.”. .. “Trong bối cảnh suy thoái, SEP (Summary of Economic Projections – Tóm tắt các dự báo kinh tế) trở nên khó đưa ra dự báo hơn hơn. Trong SEP họ không đưa ra hướng giải quyết những thay đổi không dự đoán được trong tương lai.”
Cũng có khả năng là biểu đồ Dot Plot có thể bị hiểu sai – hoặc bị bỏ qua. Phố Wall đã hoảng loạn vào tháng 12, sau khi Fed đưa ra một tuyên bố “diều hâu” sau cuộc họp kêu gọi “Tăng dần dần, và sẽ tăng hơn nữa” và công bố một biểu đồ Dot Plot vạch ra hai mức tăng nữa trong năm 2019.
Mặc dù Powell nhấn mạnh rằng các quyết định chính sách của Fed “Không theo một lộ trình định sẵn và sẽ thay đổi nếu dữ liệu sắp đến làm thay đổi triển vọng một cách đáng kể”, cuộc họp năm 2019 đó đã góp phần làm cho chứng khoán Mỹ có một tháng 12 tồi tệ nhất kể sau khi khủng hoảng.
Tham khảo: Hawkish là gì? Dovish là gì? Hướng dẫn 2 kịch bản giao dịch cho trader
Tại sao biểu đồ Dot Plot có thể sớm được cải tiến (hoặc loại bỏ)?
Biên bản cuộc họp tháng 1 của Fed cho thấy một số quan chức đang đặt câu hỏi về tính hữu ích của Dot Plot của Fed.
“Một số người tham gia bày tỏ lo ngại rằng trong môi trường gia tăng bất ổn hiện nay, các dự báo lãi suất chính sách được chuẩn bị như một phần của hồ sơ tóm tắt các Dự báo Kinh tế, đã không truyền tải chính xác triển vọng chính sách của Ủy ban”, hồ sơ cuộc họp ghi lại.
Fed đã xem xét lại khuôn khổ chính sách tiền tệ và các chiến lược truyền thông, sau đó họ có thể chọn thay đổi – hoặc loại bỏ – công cụ dự báo này. Tuy nhiên, khả năng đó vẫn chưa rõ ràng. Mặc dù Powell đã nói trong cuộc họp báo ngày 19 tháng 6 của Fed rằng Dot Plot có thể dẫn đến nhiều dự báo nhầm lẫn, nhưng ông cũng cho biết Dot Plot “có thể là một yếu tố mang tính xây dựng với tính minh bạch và toàn diện khi công bố đối với giới truyền thông” nếu nó được hiểu đúng.
Cũng theo Coronado: “Các thống đốc bang mặc dù không có phiếu bầu, nhưng ý kiến đóng góp của họ vẫn được lắng nghe. Và trong thời đại mà các quyết định của Fed gặp phải sự phản ứng dữ dội của tổng thống, Dot Plot cũng làm tăng tính minh bạch và sự tin tưởng vào thể chế”. “Fed cảm thấy thực sự cần phải giải thích và biện minh tại sao họ đang làm những gì họ đang làm. Biểu đồ Dot Plot và SEP là một yếu tố của chính sách minh bạch”. “Nhưng điều đó không có nghĩa là nó hữu ích cho công chúng hoặc cho thị trường. Nó có thể gây nhầm lẫn.”
Jonathan Wright, giáo sư kinh tế tại Đại học Johns Hopkins, cho biết số chấm – bình thường là 19, nhưng hiện tại là 17 do hai vị trí hiện tại đang làm trong ban thống đốc của Fed – có thể có nghĩa là tín hiệu có khả năng nhiễu nhiều hơn.
Không có thông tin gì về cách mỗi nhà lãnh đạo đưa ra dự báo của riêng mình và chỉ có 12 thành viên có phiếu bầu trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Một dấu chấm nữa cũng bị thiếu trong các dự báo dài hạn của Fed – do Chủ tịch Fed St. Louis Jim Bullard, người đã lên tiếng về việc muốn bỏ qua các dự báo của mình.
Ông cho rằng: “Bạn nghĩ rằng nhiều thông tin hơn là tốt, nhưng bạn có 19 người với các mô hình rất khác nhau của nền kinh tế đồng loạt gửi dự báo và không phải tất cả họ đều bỏ phiếu về chính sách tiền tệ, và tất cả đều cùng đưa ra dự báo của mình trên một biểu đồ”. Điều đó có thực sự truyền tải thông tin hữu ích không? Nhưng chắc chắn các dấu chấm gây ra những tranh cãi trong nội bộ Fed. Một số người cho rằng Dot Plot chỉ tạo ra sự nhầm lẫn hoặc một tín hiệu hỗn hợp.
Lời kết
Như đã nói, biểu đồ Dot Plot giúp dự báo khả năng lãi suất FED trong thời gian tới, mặc dù đây chỉ mới dừng ở mức độ dự đoán và có thể thay đổi tuỳ thuộc vào tình hình của nền kinh tế. Tuy nhiên, đối với các trader trong ngắn hạn, tầm quan trọng của Dot Plot cho thấy ảnh hưởng quyết định lãi suất FED lên thị trường tài chính. Về cơ bản, khi lãi suất tăng thì đồng tiền quốc gia đó thường tăng giá và ngược lại. Theo dõi VnRebates để cập nhật tin tức Forex, Chứng khoán, Tiền điện tử mới nhất.
VnRebates – Hoàn tiền mọi giao dịch tài chính