Đến tuần nay, các phương tiện truyền thông lớn đã thông báo Biden là tân tổng thống đắc cử (President-elect) tiếp theo của Hoa Kỳ. Mặc dù chưa có kết quả chính thức do Donald Trump vẫn đang tranh chấp các vấn đề sai phạm về kết quả bầu cử, nhưng khả năng Trump giành chiến thắng trong nhiệm kỳ thứ 2 có vẻ khó xảy ra.
Nguồn: ElectionBettingOdds
Mặc dù tỷ lệ cược hiện tại là rất thấp trong việc Trump quay lại và giành chức tổng thống. Cho đến khi có kết quả chính thức từ SCOTUS, chúng ta hãy cùng phân tích xem nhiệm kỳ tổng thống mới của Joe Biden có ý nghĩa như thế nào đối với thị trường tài chính nói chung và trong bài này là nói riêng về thị trường dầu mỏ.
Nguồn: ElectionBettingOdds
Cho đến thời điểm này, yếu tố thứ hai của tất cả điều này là khi cuộc bầu cử ở Thượng viện kết thúc. Hiện tại, Thượng viện của đảng Cộng hòa được ủng hộ ở mức 81% so với ~ 19% đối với đảng Dân chủ. Vì vậy, tỷ lệ cược phổ biến cho thấy nó sẽ là một bế tắc với các chính sách mới của Hoa Kỳ trong dài hạn, nơi đảng Dân chủ kiểm soát Nhà Trắng và Hạ viện, trong khi Thượng viện do đảng Cộng hòa kiểm soát.
Đối với thị trường dầu mỏ, động lực chính thúc đẩy tăng trưởng nguồn cung toàn cầu đó chính là nguồn dầu đá phiến (shale) của Mỹ. Với việc Joe Biden lên làm tổng thống, rất có thể các chính sách vì môi trường xanh sẽ làm tê liệt lĩnh vực năng lượng này trong thời gian tới. Đây là một biểu đồ chỉ ra một số điều Biden sẽ làm ngay khi trở thành Tổng thống.
Nguồn: Rapidan Energy
Chính quyền Biden sẽ làm gì?
Theo Platts ước tính rằng nếu Joe Biden đắc cử tổng thống, chính sách của ông sẽ cắt giảm khoảng 2 triệu thùng/ngày sản lượng dầu của Hoa Kỳ trong tương lai.
Dưới chính quyền của Biden, sản lượng dầu của Mỹ sẽ không bao giờ phục hồi hoàn toàn trở lại mức xấp xỉ 13 triệu thùng/ngày (mBPD). Thâm hụt thị trường dầu dự kiến tăng lên -4 triệu thùng / ngày vào năm 2025, với giả định OPEC+ dùng tất cả các nguồn lực dự phòng.
Việc tăng cường siết các quy định cấm khai thác trên các vùng đất của liên bang, không còn cho thuê vùng vịnh Mexico – GOM (Gulf of Mexico) và một loạt các nội dung khác sẽ ngăn cản sản lượng dầu của Mỹ tăng trưởng mạnh.
Nguồn: Platts
Trong bối cảnh Joe Biden lên làm tổng thống, rất có thể sản lượng dầu của Mỹ hầu như không bao giờ phục hồi trở lại mức cao trước đó. Và thật hợp lý khi xem xét ba trong số những điều mà chính quyền Biden sẽ bắt tay vào can thiệp ngay lập tức như sau:
- Cấm việc khoan và khai thác dầu trên các bang thuộc lãnh thổ Hoa Kỳ.
- Nâng Các tiêu chuẩn khắt khe hơn nữa về việc khai thác khí đốt tự nhiên trên các khu đất công và tư.
- Ngừng việc xây dựng cơ sở hạ tầng của đường ống dẫn dầu trên Hoa Kỳ
Các nhà sản xuất dầu đá phiến kỷ Permi (Permian) của Mỹ sẽ bị ảnh hưởng nặng nề nhất từ chính quyền Biden vì ngay từ đầu, việc hạn chế khắc nghiệt hơn đối với việc mảng khí đốt tự nhiên có thể thực sự ảnh hưởng đến khả năng của các nhà sản xuất khai thác các giếng dầu đá phiến của Mỹ. Khí đốt Texas ở mức ~ 0,7 Bcf / ngày vào năm 2018, có nghĩa là tất cả sự tăng trưởng vượt mức đó trong lĩnh vực dầu mỏ sẽ bị hạn chế trong tương lai.
TRRC, Ủy ban Đường sắt Texas, trước đây đã làm ngơ trước việc khai thác khí đốt tự do ở khu vực Texas. Vì vậy, dưới áp lực của liên bang đối lĩnh vực năng lượng, điều này có thể chứng kiến quy trình cấp giấy phép khai thác khí hay dầu sẽ dần khó khăn hơn.
Cùng với việc xây dựng đường ống gặp rủi ro do phải dừng lại các hoạt động xây dựng, chi phí vốn sẽ tăng lên, và do đó các nhà tài trợ dự án sẽ yêu cầu lợi tức cao hơn để tương xứng với sự gia tăng rủi ro. Điều này sẽ khiến các nhà đầu tư e ngại việc đầu tư thêm vào các dự án khí đốt hay năng lượng trong tương lai cùng với sự không chắc chắn về mặt chính sách sẽ dẫn đến hạn chế về nguồn cung.
Bây giờ, nếu bạn nhìn vào bức tranh nguồn cung dầu toàn cầu, và nếu bạn mô hình hóa việc sản xuất dầu đá phiến của Hoa Kỳ không tăng trưởng trong tương lai do siết nguồn cung tại Hoa Kỳ, thì triển vọng cực kỳ lạc quan với việc giá dầu tăng vọt.
Ngay cả khi OPEC + sản xuất hết sản lượng, mà không có sự tăng trưởng tương xứng từ đá phiến của Mỹ, và KHÔNG bao gồm sự sụt giảm ở bất kỳ nơi nào khác, chúng ta có thâm hụt thị trường dầu khoảng 4 triệu thùng/ngày vào năm 2025.
Tại thời điểm này, chúng tôi thấy không có gì có thể khiến chúng ta thoát khỏi viễn cảnh này nếu Biden lên làm tổng thống và giá dầu kỳ vọng sẽ tăng dần trong dài hạn
Ngược lại nếu Trump thắng cử thì sao?
Bây giờ, nếu tổng thống Donald Trump tái đắc cử, thì người ta có thể tranh luận rằng Trump áp giá trần hoặc các nhà sản xuất đá phiến của Mỹ có thể tăng sản lượng để cố gắng bù đắp phần nào thâm hụt đó. Tuy nhiên, dưới thời Biden, và những hạn chế khắc nghiệt hơn sắp tới, bây giờ nó đã được thực hiện khá nhiều.
Các quy định mới hơn về việc hạn chế sự tăng trưởng của ngành dầu đá phiến, lệnh cấm khai thác trên đất của liên bang và các tiêu chuẩn quy định khắc nghiệt hơn khác sẽ khiến cuộc sống của các nhà sản xuất đá phiến gặp khó khăn.
Mặc dù có ý kiến cho rằng quy định khắc nghiệt hơn sẽ hạn chế tăng trưởng nguồn cung và hạn chế dòng vốn, nhưng điều này thực sự là tăng từ quan điểm chu kỳ vốn sẽ vẫn khiến dầu tăng giá một cách kỳ lạ.
Trong kinh doanh hàng hóa theo chu kỳ, vốn thấp hơn đồng nghĩa với lợi nhuận cao hơn. Vì vậy, mặc dù bề ngoài có thể là giảm, nguồn cung dầu trong tương lai thấp hơn đồng nghĩa với việc giá cao hơn và giá cao hơn dẫn đến dòng tiền cao hơn và định giá vốn cổ phần của các công ty năng lượng sẽ cao hơn.
Lời kết
Vì vậy, chúng tôi đặc biệt quan tâm đến triển vọng của thị trường dầu trong bối cảnh Biden lên làm tổng thống, ngay cả khi Iran, Libya có khả năng làm thừa nguồn cung trong ngắn hạn. Sự thiếu hụt sản lượng dầu của Mỹ sẽ tăng khả năng hấp thụ dầu từ thị trường ở hiện tại và tạo nên chênh lệch cung cầu trong tương lai.
Chúng tôi cho rằng thị trường sẽ khắc phục sự tăng trưởng sản lượng dầu thấp hơn của Mỹ trong tương lai là một trong những yếu tố quan trọng đối với thị trường dầu, đặc biệt khi tất cả các thay đổi về quy định được công bố.
Tại thời điểm này, không có gì có thể khiến chúng ta thoát khỏi viễn cảnh này. Vì vậy, nếu nhu cầu dầu phục hồi trở lại mức 2019 vào cuối năm 2021 và chúng tôi quan sát thấy nhu cầu tăng trưởng bình thường, thì một mức tăng siêu đột biến sẽ đến.
Tham khảo nguồn HFI Research